全球原油市场供应过剩，在美洲尤其是美国最为明显。

　　2026年大部分时间，美国基准西德克萨斯州中质（WTI）原油期货曲线处于“期货升水”结构，即远期合约价格高于近期合约，表明即期原油需求疲软。美国原油出口量高企也进一步表明其供应充足。根据政府数据，10月原油出口创2024年7月以来最高水平。

　　相比之下，3月份之后全球基准布伦特原油的期货曲线基本保持平坦。两者之间的差异，反映了各区域原油市场供应过剩程度的不同。

　　平坦的曲线表明即期布伦特原油的需求也同样不振。北海市场显露疲软迹象；布伦特-迪拜EFS本周为负，显示其出现折价。

　　全球市场观察人士普遍预计明年将出现供应过剩。长期以来坚持认为石油需求保持强劲的OPEC，预计第三季度全球石油市场将“供应过剩”，相比之前预测的“供应短缺”大为转变。与此同时，国际能源署则表示，2026年供应过剩将创纪录。

　　“预计本季度到下季度，全球将处于‘轻微过剩’状态，”新加坡分析公司Vanda Insights的创始人Vandana Hari在表示。“远期曲线可能继续出现期货升水结构，但我认为不会深度升水。”