文章来源：用益研究

　　北京破解信托登记难题，“三步走” 路径让资产保障更有力！

　　为破解长期制约信托行业发展的财产登记制度不完善难题，北京市发挥自由贸易试验区和国家服务业扩大开放综合示范区建设的政策优势，在全国率先建立不动产、股权等非资金信托财产登记机制。北京金融监管局联合通州区、昌平区、朝阳区，指导辖内信托公司分别完成多例不动产信托财产登记和股权信托财产登记。

　　主要内容：

　　1、为解决长期以来信托行业普遍面临的非资金信托财产权属不清问题，北京市发布《关于做好不动产信托财产登记工作的通知（试行）》和《关于做好股权信托财产登记工作的通知（试行）》。这两个全国首创的专项文件，明确了以“信托产品预登记、签订信托文件、信托财产登记”为核心的“三步走”登记路径，通过在不动产权证书的附记栏或营业执照的经营范围标注的形式，实现了国内非资金信托财产登记机制从无到有的突破。

　　2、北京市以上述案例为蓝本，加强宣传引导，不断扩大政策触达率、惠及面和辐射半径。今年上半年，北京市召开新闻发布会，线上线下同步介绍“双首单”不动产信托财产登记落地情况，通过生动诠释典型案例，进一步彰显了金融服务社会民生及经济社会发展的示范效应。

　　私募基金清盘数激增，烂摊子怎么收？

　　行业数据显示，近年来私募基金的清盘数量呈阶梯式增长，其中因管理人失联、涉嫌刑事犯罪或资产处置僵局引发的非自愿清算占比持续上升。面对这一严峻态势，寻求专业化、规范化的处置路径迫在眉睫。

　　业内观点：

　　1、以“财产接管”与“业务剥离”为代表的创新治理工具，正成为破解清算僵局的关键。《私募投资基金监督管理条例》所确立的财产接管机制，为解决管理人失能困境、避免资产贬值提供了专业化、高效化的治理新工具。

　　2、通过司法审计对基金的“资金流向与运作模式”进行独立性审查，可以将问题基金中涉及违规的资产与运作规范的良性资产进行有效剥离。万晓雯也从公证角度认同了这一标准在固定证据、明晰产权上的价值。

　　3、这种剥离不仅能保护良性资产免受污染，也为维护投资人合法权益确立了关键标准。这些创新实践的意义在于，这是对传统刑事追赃路径的重大突破，不再局限于惩罚，而是更侧重于资产的保值增值与投资者的权益实现，标志着我国风险基金治理正在构建一个涵盖法律规制、司法审计、自律管理与投资人监督的多元、立体的现代化治理体系。

　　中信建投：医疗器械板块拐点来临 正在估值业绩双修复

　　医疗器械板块涨跌较多的部分个股预计与三季度业绩披露等因素有关，板块具有结构性的投资机会。四季度为流感高发季节，建议关注呼吸道检测相关业务趋势；“双11”，建议关注家用器械公司线上销售趋势。短期来看，建议把握2026年业绩改善个股的业绩和估值修复机会，多家医疗器械行业细分赛道龙头公司将于2026年迎来加速增长。长期来看，医疗器械行业投资机会来自创新、出海和并购整合，板块的创新和国际化能力得到认可、估值正在被重估。

　　国金证券：底部拐点纷纷确认，电新再迎景气上行

　　光伏储能方面，反内卷促三季度亏损收窄，部分环节扭亏，9月新增装机9.7GW环比回升，四季度小幅翘尾可期，阳光电源业绩超预期加温储能，数据中心配储升级量利，持续推荐海外大储龙头。氢能方面，Bloom 三季度扭亏，SOFC成本双位数下降+数据中心潜单，利润率持续提升；绿氢氨醇、燃料电池纳入十五五新增长极。电网方面，十五五提优能源通道、加快智能/微网建设，特高压、智能化长景气；海兴三季度净利增30%超预期，电网出海+数据中心高增，三季度板块营收936亿、净利82亿，同比增长10%、15%。

　　中金公司：静待餐饮文旅政策扩容带来需求回暖和量价拐点

　　2025年社服行业在经历了2024年普遍的价格压力和同店下滑后，呈现出一定的企稳和筑底迹象（价格战趋缓、同店企稳转正或降幅收窄）。展望2026年，建议静待内需复苏和政策扩容带来量价拐点，优先看好具备自身增长动能的强内功综合性龙头和高成长性细分龙头，其次建议关注顺周期属性较强、有望迎来拐点、潜在弹性较大的行业及公司。