近期大盘突破4000点是一个里程碑式的时刻，这也是A股市场历史上第三次站上这一整数关口。不过，本次站上4000点后实际停留时间较短，据统计仅有约57分钟便出现回调。但这并不意味本轮行情的结束，更多反映了在关键点位附近多空分歧加剧，属于正常调整范畴。待调整结束后，市场有望延续原有节奏继续上攻。从价值投资的角度而言，我们应着眼于把握中长期趋势，不必过度纠结于短期市场波动。

　　短期来看，部分涨幅较大的个股出现获利回吐和调整属正常现象。长期来看，决定行情走向的核心因素在于基本面。当前，“十四五”规划已正式公布，重点强调了对科技创新企业的支持，包括聚焦智能制造、低空经济、芯片半导体、算力算法、深海经济等前沿领域，以及量子科技、可控核聚变等重要技术方向。这些领域长期具备上行趋势，虽然短期可能因涨幅较大出现回调，但仍具备布局价值。

　　对于前期已累积较多收益的投资者，可考虑适当减仓以规避短期波动，降低持仓成本，待调整结束后再度布局。今年以来，表现突出的科技股被市场称为“小盘股”；而新能源、有色金属等板块则被归为“中盘股”，近期在去产能、反内卷等政策推动下，光伏、储能等细分领域表现强势。相比之下，部分传统消费股及其他传统板块受三季度业绩下滑影响，基本面支撑较弱，股价表现相对乏力。

　　当然，在一轮牛市中，各板块均有望获得轮动机会。随着市场进一步深化及更多场外资金入场，预计明年部分传统板块或迎来估值修复，但上涨幅度可能仍将小于科技股。

　　总体而言，今年属于“科技+”行情，特别是“十四五”规划所重点扶持的科技方向表现尤为突出。自年初人形机器人概念大涨以来，本轮科技牛行情有望贯穿整个牛市周期，而不仅限于今年。当前我国经济处于转型阶段，传统行业增长乏力，而新兴行业则呈现蓬勃发展态势，吸引大量资本涌入。参考美股科技股引领的十多年慢牛行情，A股科技板块的上涨仅持续一两年时间，远未充分表现。

　　全球正处于第四次科技革命浪潮中，科技创新板块代表经济转型的未来方向，有望孕育中国版的英伟达、特斯拉。当然，科技行业也存在“一将功成万骨枯”的现象，真正具备核心竞争力的科技龙头企业仍有较大成长空间，而部分纯概念炒作的伪科技股则可能面临泡沫破裂风险。

　　今年作为牛市第一阶段，资金抱团科技股的现象较为明显。由于市场总体资金尚不足以推动所有板块共同上涨，局部泡沫难以避免。然而，新兴产业在发展初期出现一定估值泡沫也属正常，这有助于吸引更多资本进入，推动行业优胜劣汰。今年科技股行情以题材炒作为主，明年则需关注基本面支撑，后年更要看业绩兑现能力。只有真正具备业绩支撑的科技龙头，才能成为最终的赢家。

　　值得一提的是，英伟达市值突破3万亿美元，成为全球首家达到这一规模的上市公司，引发全球科技界关注。这也标志着人工智能技术持续爆发，市场对高性能GPU算力需求呈指数级增长。英伟达股价的飙升不仅反映了市场对AI芯片前景的乐观预期，也有望逐步体现在业绩层面。A股中与算力、算法及AI基础设施相关的公司同样受益，成为今年持续走强的方向之一。尽管近期出现调整，但预计调整结束后仍具备进一步上行动力。

　　第四次科技革命将深刻改变人类工作和生活方式，代表经济转型方向的科技龙头股有望实现订单与业绩的双重增长，为投资者带来可观回报。当前建议积极关注调整带来的布局机会。AI基础设施仍处于早期建设阶段，未来仍有大量资本投入该领域，行业参与者具备显著的盈利增长潜力。

　　需注意的是，算力算法的基础依赖于电力支撑。有观点认为，未来国家间的竞争本质是“算力与电力”的竞争，而算力高度依赖电力保障。我国在电力领域具备显著优势，无论是核电、水电、火电，还是光伏、风电等清洁能源，均拥有较强基础。近期，我们在钍基熔盐技术方面实现突破，为在内陆建设更多核电站创造了条件；即将启动的雅江水电工程建成后，发电量预计相当于三个三峡电站。这些进展将极大推动电力设备需求，为相关领域带来新一轮发展机遇。