● 本报记者 杨洁

　　随着雅葆轩、民士达三季报的公布，北交所三季报披露大幕正式拉开。雅葆轩2025年前三季度实现营业收入4.19亿元，同比增长55.90%；归母净利润4872万元，同比增长36.59%；扣非后净利润4802万元，同比增长61%。民士达2025年前三季度实现营收3.43亿元，同比增长21.77%；实现归母净利润9117万元，同比增长28.88%；扣非后净利润为8723万元，同比增长38.16%。

　　业绩均有增长

　　仅看第三季度，雅葆轩2025年第三季度单季度营业收入为1.69亿元，同比增长86.75%，环比增长10.38%；归母净利润1945万元，同比增长72.42%，环比增长13.05%；扣非后归母净利润1921万元，同比增长107.16%，环比增长12.98%。公司在接受投资者调研时表示，目前公司在手订单充足，市场需求和价格预期向好，主营业务稳健。公司前三季度存货为1.25亿元，同比增长44.78%，主要系销售规模扩大，原材料和在产品增加所致。

　　雅葆轩主要为客户提供从BOM优化、电子装联、检验测试到全流程技术支持的一体化PCBA（印刷电路板装联）全链条服务，其产品涵盖汽车电子、消费电子、工业控制三大系列多个品种，广泛应用于汽车、IT显示、工控显示、仪器仪表、电子信息、低压电气、安防医疗等领域。

　　雅葆轩表示，公司三大业务模块中，汽车电子与工业控制两大业务板块的增长趋势有望延续。公司在汽车电子领域主要业务聚焦于车载显示控制板、空调压缩机、电池管理系统等，汽车电子终端客户包括零跑、小鹏、比亚迪、华为、吉利等。华金证券等机构数据显示，2024年全球PCB市场规模达735亿美元，预计2029年将增至937亿美元。

　　作为国家级专精特新“小巨人”企业，雅葆轩持续提升研发能力。三季报数据显示，前三季度公司研发费用为1191.89万元，同比增长35.98%。经过长期积累，雅葆轩在各类印制电路板电子制造产品的工艺技术和生产制造等方面经验丰富，围绕PCBA全链条服务形成一系列自主知识产权核心技术专利。截至2025年上半年，公司拥有各类专利51项，其中发明专利14项、实用新型专利37项，技术壁垒持续筑牢。

　　民士达第三季度实现营业收入1.06亿元，同比增长9.92%，归母净利润2814万元，同比增长6.44%。

　　资料显示，民士达主要产品芳纶纸是一种由高性能芳纶纤维制成的非织造布材料，该产品具有阻燃、绝缘、高强度、抗腐蚀、耐辐射等诸多特性，是制造业升级过程中一种新兴的关键特种材料。

　　对于营收增长，公司表示主要是报告期内国内外销量均同比增加带动收入增加所致。此前公司在接受机构调研时表示，公司募投产线——1500吨芳纶纸产线于今年6月试生产，前期主要是积累工艺数据、确保关键性能达标，预计下半年起产能将逐步提升。

　　雅葆轩也加速推进产能扩充。今年5月，公司以1113.36万元成功竞得新建厂区地块，同时将现有厂区整体搬迁。雅葆轩在半年报中明确，新建厂区预计提前于2025年内投入使用，届时将有效释放产能空间，进一步提升公司业绩。

　　获多家机构看好

　　雅葆轩的发展获多家机构看好。开源证券给予雅葆轩“增持”评级，并建议投资者关注募投项目产能释放对公司带来的正向影响。另外，今年以来，东吴证券、中泰证券、江海证券等机构纷纷发布公司研报，看好公司业绩前景。三季报显示，第三季度，国联民生证券新进雅葆轩前十大股东。

　　民士达也获得机构股东增持。公司三季报显示，第三季度，汇添富北交所创新精选两年定期开放混合型证券投资基金、华夏北交所创新中小企业精选两年定期开放混合型发起式证券投资基金分别增持19.77万股、16.87万股股份，成为民士达的第四和第六大股东。

　　方正证券表示，建议重点关注北交所三季报情况，持续关注强壁垒、高成长和业绩超预期的公司；同时从产业趋势看，AI、机器人、固态电池等赛道会持续释放积极的信息，建议持续关注北交所相关核心资产。