近日，广州农商银行（01551）发布公告，宣布董事会已批准一项潜在非常重大出售事项，拟通过产权交易所公开挂牌转让一批债权资产，初步最低代价约122亿元。
公告显示，本次拟出售的资产为广州农商行依法享有的债权资产，即持有的信贷资产（贷款），涵盖本金、利息、代垫司法费用及违约金等全部相关权益，截至2025年6月30日，该批资产本金余额约149.8亿元，对应利息合计约39亿元，代垫司法费用约0.5亿元，违约金约0.02亿元，债权总额合计约189.3亿元；经表内应收利息及资产减值准备等因素抵减后，未审计账面价值约121.3亿元，初步最低转让代价较账面价值轻微溢价0.68亿元。
从行业分布来看，该批债权集中于租赁和商务服务业、房地产业等领域，其中租赁和商务服务业占比38.78%（本金余额58.1亿元），房地产业占比20.5%（本金余额30.6亿元），批发和零售业、住宿和餐饮业占比分别为16.27%、9.81%，其余行业占比均不足10%；财务数据显示，该批资产近年持续亏损，2023年、2024年税前净亏损分别约5.1亿元、10.6亿元，税后净亏损分别约3.8亿元、8亿元。
三年累计转让债权481亿
时间回溯，广州农商行的大规模资产转让起始于2023年底，此后每年都在持续推进。2023年12月31日，该行完成了首次百亿级资产处置交割，转让的资产包包含对公贷款及金融投资类资产，债权总额约145.9亿元，其中贷款本金余额达到149.9亿元，最终以94.7亿元的总对价出售，本金折扣率约为6.3折。此次交易采用分散承接模式，受让方共有105家，其中包括由银行董事冯耀良控制的广州华新集团有限公司，其受让了0.18亿元资产，其他独立第三方合计受让94.49亿元。
到了2024年，广州农商行的资产转让有了新的方向。11月，该行率先发布公告，计划转让第二笔百亿级资产包，债权总额同样是145.9亿元，初步定价约100亿元。经过一个月的准备，这笔交易在2024年12月31日正式完成，最终以99.93亿元的价格出售给广州资产管理有限公司，采用分批次现金支付的方式。这个资产包呈现出极高的行业集中度，房地产业本金余额占比高达96.67%，涉及本金114.7亿元。
转让完成后，该行房地产贷款余额相比2024年上半年末大幅减少21.6%，同时一次性处置了38.4亿元不良贷款。然而，高集中度也带来了处置成本压力，此次交易产生了约3.5亿元亏损，凸显出房地产不良资产在估值时面临的折价难题。
从规模来看，广州农商行2023-2025年三次资产转让累计覆盖债权总额达481.1亿元，累计转让代价达316.6亿元，其中已完成交割的前两次交易实际回笼资金194.6亿元，2025年交易若顺利完成，将再补充122亿元运营资金，为该行流动性储备提供重要支撑。
从实际影响来看，广州农商行这三轮资产转让的风险出清效果已逐步显现：前两次交易中，2024年向广州资管转让涉房资产包时，已直接处置38.4亿元不良贷款；而2025年拟转让的资产包风险特征同样突出——该资产包2023年、2024年累计税前净亏损达15.7亿元，若转让完成，将进一步降低该行不良贷款率，缓解后续拨备计提压力。
行业风险敞口也从2024年的高度集中转向多元：2024年转让的资产包中，房地产业本金占比高达96.67%，2025年拟转让资产则覆盖租赁和商务服务业、房地产业、批发和零售业等多领域。
财务层面，该行此次资产处置呈现“短期让利换长期健康”的特征。据公告披露，2024年转让145.9亿元债权时，因涉房资产估值折价，最终以99.9亿元成交，产生约3.5亿元亏损；但2025年拟转让资产的定价策略更趋稳健——122亿元初步底价较121.3亿元未审计账面价值溢价0.7亿元，体现资产估值能力的提升。资金回笼方面，前两次交易已为该行带来194.6亿元现金，若2025年交易顺利完成，累计回笼资金将超316亿元，这些资金可用于补充核心一级资本或拓展优质信贷业务，助力改善其高度依赖利差的盈利结构。
沦为行业“后进生”
从核心财务数据与监管指标来看，《财中社》注意到，广州农商行近年来资产规模有所扩张，但盈利端持续承压。
先看盈利表现，这几年该行的盈利指标呈现连年下滑趋势，在行业内的排名也处于垫底位置。
利润表数据显示，其营业收入从2020年的212.2亿元开始，逐年持续下降，到2025年中报时已降至80.4亿元，其中2024年的同比降幅达到12.8%；净利润的下滑幅度同样明显，从2020年的50.8亿元逐步减少至2025年中报的13.7亿元，2024年同比降幅25.9%，进入2025年上半年后，净利润仍未扭转下滑态势，同比下降11.2%。与此同时，各项盈利能力指标也同步恶化，净息差从2020年的2.01%降至2025年中报的1.03%，生息资产收益率从4.23%降至2.78%，总资产收益率（ROA）则从2020年的0.55%降至2025年中报的0.11%，这些指标均处于行业较低水平。
在资产规模与业务结构方面，该行呈现出总资产扩张但信贷增长乏力的反差。资产负债表显示，总资产规模从2020年的1.03万亿元增长至2025年中报的1.41万亿元，实现了稳步扩张，但贷款总额却出现了近十年来的首次下滑：2024年末贷款总额为7202.3亿元，同比下降1.5%，这一规模还被上海农商行赶超；到2025年上半年末，贷款总额进一步降至7173.4亿元，较2024年末再减少28.9亿元。
与信贷业务的疲软形成对比的是金融投资业务的快速发展，2025年上半年末，该行金融投资额达到4799.5亿元，同比增长13.8%，占总资产的比例上升至34.1%，无论是增速还是占比，在四家万亿级农商行中都位居首位。
要知道，此前该行贷款总额占总资产的比例自2019年起始终保持在50%以上，在四家同行中占比最高，如今金融投资业务的大幅扩张，既是该行对业务结构的主动调整，也从侧面反映出信贷业务增长面临的困境。
若放到行业对比中看，广州农商行的盈利表现同样处于垫底位置。截至2025年上半年末，全国总资产突破万亿的农商行共有四家，分别是渝农商行、沪农商行、广州农商行和北京农商行，广州农商行的总资产规模处于第三位。但盈利规模却与其他三家存在明显差距，2025年上半年该行实现净利润13.7亿元，远低于重庆农商行的78.5亿元、上海农商行的71.7亿元以及北京农商行的42.4亿元，而且是四家银行中唯一一家净利润同比负增长的机构，盈利规模与增速均处于行业末位。
资产转让成风险出清“救命稻草”
对广州农商行而言，资产转让已是当前风险出清的“救命稻草”，而该行在资产质量与风险抵御能力方面面临的压力，也让这一处置手段的重要性愈发凸显。
从监管指标来看，不良贷款率从2024年末的1.66%升至2025年中报的1.98%，拨备覆盖率从184.34%降至169.75%，贷款拨备率从3.06%升至3.36%。尽管当前拨备覆盖率仍高于行业平均水平，但不良率上升叠加贷款规模收缩，客观上反映出该行在信贷资产质量管控上的压力。
进一步观察资产质量细节，2025年上半年，该行逾期贷款规模大幅增长，截至6月末达到510.9亿元，较上年末增加190.2亿元，逾期贷款占比也从4.45%升至7.12%，增幅十分明显。更值得警惕的是不良贷款偏移度，也就是90天及以上逾期贷款与不良贷款的比值——2025年6月末，该行“3个月以上1年以内”“1年以上3年以内”“3年以上”的逾期贷款合计约164亿元，而同期账面不良贷款总额仅为142.2亿元，据此计算的不良贷款偏移度约为115.3%，这一数值远超100%的监管警戒线。
按照监管对资产质量分类的要求，逾期90天以上的贷款应全部纳入不良贷款，但广州农商行有超过21.8亿元的90天及以上逾期贷款未被计入不良，仍被归为“正常”或“关注”类贷款。
这种做法实质是通过延迟确认不良贷款来人为压低不良率，让资产质量报表看起来更健康；然而，大量逾期超90天的贷款本身已具备高度违约风险，若后续集中劣变，该行不良率可能出现“跳涨”，进而冲击拨备覆盖、资本充足率等核心指标，真实风险被严重低估。
此外，关注类贷款占比的持续扩容也值得注意，从2024年末的6.45%升至2025年中报的6.87%，这意味着潜在风险正在不断积累，后续贷款向不良迁徙的压力较大。
分行业来看，部分行业不良率呈现增长态势：农、林、牧、渔业2024年末不良率为7.85%，2025年中报进一步升至9.56%；批发和零售业的不良率也从2024年末的4.10%上涨至4.48%，这些行业的资产质量恶化情况需要警惕。
不过，房地产行业不良率的变化格外引人关注。2023年末，该行房地产行业不良率还高达5.94%，到2024年末骤降至1.45%，2025年中报维持在1.50%，下降趋势十分显著。这背后，正是2024年12月批量转让涉房资产包带来的立竿见影效果——当时转让的资产包中，房地产业本金占比为96.67%，大量房地产不良资产被一次性处置，既直接推动该行业不良率快速下降，也验证了资产转让在出清特定行业风险中的有效性。
在此背景下，2025年10月拟推进的最新一轮资产转让意义重大。此次待转让的资产包重点覆盖租赁和商务服务业、批发和零售业等领域——其中，批发和零售业是该行公司贷款中占比最高的行业（2025年6月末贷款占比达34.69%），且不良贷款率攀升至4.48%，处于高位；租赁和商务服务业贷款占比也达14.49%，虽不良率0.87%相对较低，但仍是该行放贷规模较大的领域之一。若这一交易顺利完成，不仅能进一步处置这些高风险行业的资产、降低不良贷款率、缓解拨备计提压力，还能优化行业风险敞口，为长期资产质量稳定打下基础。
