汇丰控股有限公司（HSBC Holdings Plc）提议将其陷入困境的香港子公司恒生银行有限公司（Hang Seng Bank Ltd．）私有化，这笔交易标志着该行对这座中国金融中心的重大押注。不过，汇丰银行自身股价却大幅下跌。

　　总部位于伦敦的汇丰银行目前持有恒生银行约 63% 的股份，此次拟斥资约 140 亿美元收购其尚未持有的剩余股份。此次要约收购价为每股 155 港元，据此计算恒生银行总估值达 370 亿美元，较恒生银行周三收盘价溢价 30%。

　　为将资本充足率维持在合理区间，汇丰银行表示未来三个季度将暂停股票回购。

　　汇丰银行首席执行官乔治・埃勒德利（Georges Elhedery）称，此次收购 “比股票回购能为股东创造更高价值”。这家英国银行的股价在伦敦早盘交易中一度暴跌 7%，创下六个月来最大单日盘中跌幅；此前其在香港市场已下跌 6.1%。与之形成对比的是，恒生银行股价飙升 26%，收于每股 149.40 港元。

　　此次收购正值香港股票上市和交易活动回暖之际，这一趋势主要由中国内地企业推动。与此同时，香港银行业正面临压力 —— 自 20 世纪 90 年代末亚洲金融危机以来最严重的房地产低迷正冲击行业。业内甚至已讨论成立 “坏账银行” 接管不良贷款：根据香港金融管理局（HKMA）的数据，惠誉评级（Fitch Ratings）估算此类不良贷款规模约为 250 亿美元。

　　此前，汇丰银行一直推动恒生银行剥离其持有的大量商业房地产不良债务。截至 2025 年 6 月，恒生银行投向该领域的不良贷款已增至 250 亿港元，较去年同期激增 85%。

　　埃勒德利表示，此次交易与不良债务状况 “无关”，而是一项 “旨在实现增长的重大投资”。

　　凯基亚洲有限公司（KGI Asia Ltd．）首席投资官梁启棠（Cusson Leung）认为，这家英国银行业巨头收购恒生银行剩余股权的出价可能过高。

　　“汇丰银行的市净率低于恒生银行，因此在我看来，以 30% 的溢价收购，付出的成本相当高，” 梁启棠表示。

　　彭博社整理的数据显示，汇丰银行的市净率约为 1.34，而恒生银行的市净率为 1.78。

　　埃勒德利已启动汇丰银行至少十年来规模最大的一次重组：将汇丰银行划分为四个新部门，并退出部分其前任管理层曾视为集团未来核心的业务。过去几年，汇丰银行还将战略重心转向亚洲，关闭并出售了欧洲和北美的多项业务。

　　根据一份交易所文件，在与恒生银行的谈判过程中，汇丰银行曾三次提高收购报价。美国银行（Bank of America Corp．）和高盛集团（Goldman Sachs Group Inc．）为汇丰银行提供咨询服务，摩根士丹利（Morgan Stanley）则为恒生银行提供顾问支持。

　　埃勒德利表示，此次交易将使恒生银行能够为客户提供更广泛的产品，并让客户更便捷地利用汇丰银行的国际网络资源。

　　当被问及是否可能裁员时，埃勒德利在电话会议中告诉记者，该计划的核心是 “继续在香港投资于人才”，随着时间推移，可能会出现 “自然人员流动” 以及员工岗位调整，但不会大规模裁员。

　　成立于 1933 年的恒生银行，在交易完成后将继续以现有牌照、治理架构和品牌独立运营。

　　汇丰银行近期还对恒生银行的管理层进行了调整，任命其香港区负责人林慧虹（Luanne Lim）担任恒生银行首席执行官。林慧虹接替了此前被任命为汇丰银行亚洲区香港副董事长的佘诗颖（Diana Cesar）。

　　香港金融管理局在一份声明中表示，已就监管审批事宜与汇丰银行和恒生银行保持沟通，并指出汇丰银行计划在香港进行大量投资，且两家银行将继续独立运营。

　　晨星（Morningstar）分析师迈克尔・马克达德（Michael Makdad）表示：“母公司与子公司双重上市在治理层面存在固有问题，从这个角度看，此次私有化是一项积极举措，且早该实施。” 他指出，考虑到房地产风险敞口带来的 “潜在压力”，汇丰银行此次给出的溢价，对少数股东而言是一笔短期内更优的交易。