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“筑巢”培育耐心资本
金芙蓉基金“1+5+N”体系生机勃发
◎记者 夏子航
“这一年里，湖南省金芙蓉投资基金（下称‘金芙蓉基金’）‘1+5+N’体系已经初步搭建起来了。目前，省政府已经批复22只子基金计划，其中产业类18只、科创类2只、基础设施类2只，目标规模合计达340亿元。”湖南省财政厅党组成员、副厅长欧涛向上海证券报记者表示，依靠基金投资，湖南聚焦关键核心技术和延链补链强链，为一批优质企业的成长注入了新动能。
2024年9月，为健全因地制宜发展新质生产力体制机制，更好发挥政府投资基金作用，发展耐心资本，湖南省委、省政府决定组建金芙蓉基金。如今，在各方的有序推进下，金芙蓉基金已步入加力提速的关键阶段。
“金芙蓉基金既为长期、高风险创新项目提供稳定资金，更引导创投资本变耐心资本。”在9月26日召开的湖南省金芙蓉投资基金推介暨2025湖南天使投资大会上，清华大学教育基金会秘书长袁桅表示。
“1+5+N”体系昂扬生长
据照规划，金芙蓉基金按“1+5+N”架构组成：“1”指总基金，即金芙蓉基金；“5”指五大母基金，即产业引导、科技创新、基础设施、社会发展和其他五类基金；“N”指围绕上述重点领域方向，引导撬动社会资本，设立N只子基金。
设立一年以来，金芙蓉基金以“1+5+N”体系化架构为核心，成功构建了协同矩阵，每一类母子基金均明确发力方向，将金融活水精准引入经济社会发展的关键领域。金芙蓉基金正逐步成为具有显著湖南标识度和影响力的基金品牌，为湖南发展持续注入强劲动能。
在湖南省财政厅看来，加快推进财政专项资金“拨改投”，有助于切实发挥政府引导基金“四两拨千斤”的作用，以战略性投入引导撬动社会资本，促进实业领域股权投资。
具体来看，湖南省财政厅坚决落实湖南省委、省政府部署，通过深化零基预算改革等方式，推动基金运行加快落地见效，成果初步显现，主要体现在“三个加速”：
一是基金矩阵加速成形。目前，已决策设立产业引导、科技创新、基础设施和其他类4只母基金，批复设立了数字产业、大健康等22只子基金，目标规模340亿元，其中湖南省财政厅认缴超80亿元。
二是基金投资加速落地。截至今年8月底，基金累计投资决策项目220个。其中：聚焦关键核心技术，重点支持了长沙韶光芯材、北斗安全院等一批创新企业；助力了193个大学生创业项目，财政资金撬动社会资本倍数超3倍，有效破解大学生创业初期融资难、融资贵、融资慢的问题。
三是基金生态加速构建。依托金芙蓉基金科创生态联盟与湖南省天使投资联盟，湖南搭建科研成果汇聚、孵化服务、金融对接三大平台，提供“研发—转化—市场”一站式服务，加速先进技术落地应用与产业集聚。
让科技创新“畅饮”资本活水
“这一年里，金芙蓉基金持续助力科技创新。比如：国家中小企业发展湖南子基金投资长沙韶光芯材8000万元，助推半导体材料国产化进程，为‘中国芯’贡献湖南力量；数字产业子基金领投湖南奥创普3000万元，助其自主研发全自动高速率光芯片检测设备，打破国外垄断……一个个案例充分印证了金芙蓉基金在‘卡脖子’技术攻坚与产业链构筑中的独特价值。”欧涛说。
这与金芙蓉基金的助力创新“初心”及“市场化”运作设置不无关系。
财信金控党委书记、董事长周建元表示，作为产业引导、科技创新、其他类三大母基金的管理人，财信金控在湖南省财政厅指导下，将金芙蓉基金运营作为“一把手”工程，立足“金融服务新质生产力发展主力军”的定位，充分发挥“政府财政背景、地方资源整合、多牌照协同”三大优势，坚定当好长期资本、耐心资本和战略资本。同时，金芙蓉基金坚持以市场化方式选聘子基金管理机构，由专业基金管理机构实行专业化投资运作。这一年里，财信金控与众多基金管理机构洽谈合作，完成多只子基金的设立。
以国家中小企业发展湖南子基金为例，其基金规模35亿元，以投向种子期、初创期中小企业为主，主要聚焦智能科技、信息技术、军工、医疗领域，基金管理人为创投湘军达晨财智。该子基金所投的长沙韶光芯材成立于2003年，在2011年通过体制改革转制后，长沙韶光芯材进一步爆发活力，深耕为集成电路芯片制造配套的光掩模材料领域，实现了我国光掩模材料在技术上质的飞跃。
数字产业子基金已投资项目中，湖南奥创普通过自研打造出“纳米级超精密运动控制”和“光学垂直领域先进AI算法”两大技术平台，成功打破国外光电子芯片外观检测设备的垄断，填补了国内光电子芯片自动光学检测（AOI）及贴片设备领域的空白。
湖南奥创普总经理王珲荣告诉上海证券报记者，金芙蓉基金不仅能够提供资金的支持，也会吸引一些社会资本的跟进，有力促进了科技创新企业的加速成长。
“筑巢”培育耐心资本
股权投资对支持科技成果转化、培育科技创新企业、促进产业结构升级等具有关键作用。而关键在于，如何培育、壮大长期资本、耐心资本和战略资本？
“筑巢”才能“引凤”。为此，金芙蓉基金自一开始即设定培育、壮大耐心资本的原则，不对单个子基金或单个投资项目进行考核评价，而是对基金进行全生命周期和整体性的监督考核。与此同时，基金建立完善容亏容错机制，容忍正常投资风险，设置合理的容亏率。比如，科技创新母基金容亏率最高可达50%。
这一年来，金芙蓉基金发挥多重政策优势，进一步激发资本动能：一是返投标准相对宽松，子基金仅需实现1至1.2倍的返投比例，且注册地的限制也相应放宽；二是湖南省内各级财政和国企出资最高可达80%，给足真金白银支持；三是基金考核不搞“一刀切”，允许正常投资风险，按基金全周期整体评估，不让管理人被短期业绩捆住手脚；四是政府让利多，实行阶梯式奖励，探索额外奖励，投得越多、效果越好，激励力度越大。
这一年来，金芙蓉基金重点打好“组合拳”：向上，主动对接国家政策，争取国家基金和资金支持，把更多优质资源引入湖南。向下，紧密联合地市，共设特色产业基金，“一市一策”精准赋能地方发展。向内，强化部门协同，凝聚财政、金融、产业、科技等政策合力。强化财金联动，推动金融机构开发投贷联动、股债结合产品；强化国企协作，实现基金共设、信息共享、项目共投。向外，广建“朋友圈”，先后设立金芙蓉基金科创生态联盟、湖南省天使投资联盟，并积极构建数智化赋能平台，为基金发展营造良好生态。
据悉，由财信金控组建运营的金芙蓉基金数智化平台已于2025年7月正式上线，是金芙蓉基金的信息化管理工具，是集数据整合、分析决策、项目对接、资源共享于一体的综合性服务平台。
