（来源：简盈财观）

首发/简盈财观

作者/齐思

编辑/FENGLING

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景顺长城新董事长叶才到任

8月5日晚间，景顺长城基金官宣新董事长。

“华能系”叶才新任董事长，任职时间从8月4日开始。

叶才，曾在中国华能集团和旗下公司有多年任职经历，很明显又是一位华能系老人。

景顺长城，成立于2003年，是首家中美合资的公募基金公司，景顺资产（美资）与长城证券（华能系）分别持股49%，开滦集团和实德集团各持股1%。

中国华能集团旗下华能资本是长城证券第一大股东，也就是，中国华能是景顺长城中资大股东的大股东。

景顺长城一直采取的是“中方控股+外方管理”的模式，成立二十多年，先后后经历了几位董事长，均来自华能集团。

徐英，景顺长城第一任掌门人，也曾是长城证券的总经理、董事长、党委书记。

2010年初赵如冰继任董事长，他也是华能集团资深干将，也在景顺长城干了六年多。

2016年7月1日，杨光裕接棒赵如冰成为景顺长城董事长，此前，他也是长城证券的副总裁。

2018年，杨光裕退休离任，华能资本董事长丁益成为新一任掌门人。

任职1年零10个月后，丁益因“个人原因”卸任景顺长城董事长。

然后便是，

5月份突然离任董事长李进，曾经作为 “救火队长”紧急接任景顺长城，在董事长位置上干了将近5年，又到了快退休的年龄。

说实话，李进的离任有些“突然”。

第一，距离工作满5年，还差三个多月，所以大家对“任期届满”的理解非常广泛。

第二，景顺长城通告中，对李进的离职很简洁，未提及任何后续安排或致谢内容，引发了不少猜测。

第三，景顺长城新任董事长履职资格手续流程还没走完，就匆忙发布离任公告。

4月29日，华能国际（华能国际电力股份有限公司）还公告同意提名李进为公司第十一届董事会非独立董事候选人。

如今，恰好三个月后，新任董事长官宣到任。

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十年老将鲍无可离职背后

景顺长城，一直在沿袭“中方控股+外方管理”，双方股东各司其职，都参与公司管理。

公司总经理康乐此前表示：

“在投资管理上，外方股东支持较多，中方则在战略，薪酬，合规上参与把控。平时充分授权管理层经营决策。在这样的公司治理结构下，保持了股权结构稳定、管理层稳定、沟通机制和发展机制稳定。”

不过，这样的管理架构，势必也会导致公司高层长期博弈。

据《潮峰投研》援引知情人士消息，

外方股东景顺集团更看重全球投资框架的本土化落地，而中方股东华能集团则希望强化绝对收益导向，双方在 ESG 投资、量化策略等领域的分歧已持续多年。

5月份，在景顺长城工作了15年的鲍无可官宣离职，也让投资者感到惊讶。

鲍无可，十年基金老将，深度价值派代表，以风格“稳健”著称，曾是基民心目中的「宝藏基金经理」，卸任前还管理160亿规模。

看看鲍无可在景顺长城有规模、有口碑还业绩稳定，景顺长城属于合资基金公司，限薪管的也不那么严…

有媒体信息猜测，

鲍无可的离职不仅是个人职业选择，更反映出景顺长城近年来面临的业绩压力（利润下滑）、投研团队稳定性危机及产品结构失衡等深层问题。

景顺长城，受外资股东的投研风格影响，过去多年一直是以主动权益业务为核心，并培养出刘彦春「顶级网红」基金经理。

随着这两年市场风格的转变，刘彦春一直坚守消费和白酒，导致近年名下管理的基金亏损严重，“躺平”的心态和作为，遭遇了不少基民的质疑和吐槽。

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权益大厂的固收业务在崛起

Wind数据显示，景顺长城基金的公募管理规模在今年一季度末突破了6000亿元大关，二季度继续增长至6460.04亿元，全市场162家公募持牌机构中排在第20位。

其中，非货币资产管理规模为4718亿元，全行业排名第12位。

作为权益大厂，景顺长城基金近年来在持续发力固收和指数等业务，其中，固收业务已经扛起了新的增长大旗。

从产品结构上看，债券基金最新规模已经超过2300亿（天天基金网数据），代替权益基金成为规模主力；同时，权益类产品的规模在缩小。

2022年初，景顺长城基金旗下债券型基金的管理规模为1098.2亿元。截至今年6月末，该类基金的规模增长至2143.76亿元，呈现翻倍式增长。

2022年初，景顺长城基金权益类产品规模大约2500亿元左右，几乎占整体规模一半。截至今年6月末，其规模下降近500亿元，规模占比也下降至三成左右。

不过，指数基金规模在不断增长，目前规模已有950亿元（天天基金网数据），以ETF业务为例，景顺长城的规模也在快速增长中，最新ETF规模达到617亿元。

以2025年二季度为例，景顺长城非货基金整体规模增长323亿元，但是权益规模缩水了120亿。

另外，据长城证券年报公开数据显示，

景顺长城近三年营业收入和利润连续下滑，2024年净利润下滑幅度高达19%。