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摘 要
本周汽车板块微跌，投资情绪偏淡。往年6月是半年考核节点，预计6月下旬随营销增加周度需求较上旬回暖，行业随之进入7-8月淡季，再往后将迎来今年新品集中上市阶段，叠加年底前季节性旺销和补贴因素，销量展望乐观。市场逐步关注明年以旧换新、新能源车购置税变化对行业影响，无论追求相对收益还是绝对收益，当前都建议选股淡化beta、强化alpha，尽量选择个股特征鲜明标的。
投资建议：
一、数据跟踪
4月乘用车批发销量同比增长，环比下滑。4月乘用车批发销量222万辆，同比+11%，环比-10%；狭义乘用车批发销量同比+11%，环比-10%。4月乘用车出口销量43万辆，同比+0.4%，环比+5.0%。4月乘用车零售销量159万辆，同比+6.0%，环比-14%。经计算，4月库存增加19.7万辆，同比+1.9倍。
5月新势力车企交付量理想环比增长显著。比亚迪38万辆，同比+15%，环比+0.6%；零跑4.5万辆，同比+1.5倍，环比+9.8%；理想4.1万辆，同比+17%，环比+20%；小鹏交付3.4万辆，同比+2.3倍，环比-4.3%。
6月上旬折扣环比上升。折扣率10.6%，较上期+0.4PP（5/25），较去年同期+2.9PP（6/10）。折扣金额23810元，较上期+1104元（5/25），较去年同期+7477元（6/10）。折扣率变动环比较大的主流品牌一汽大众奥迪+2.4PP，领克+2.0PP，北京奔驰+0.8PP，上汽通用别克-0.7PP，银河（含几何）-0.8PP（相较于5/25）。
截至2025年6月20日，
1) 碳酸锂，2Q25均价6.58万元/吨，同比-38%、环比-13%；最新6.04万元/吨，较上周末-0.48%；
2) 铝，2Q25均价2.01万元/吨，同比-2%、环比-1%；最新2.07万元/吨，较上周末+0.05%；
3) 铜，2Q25均价7.78万元/吨，同比-2%、环比+1%；最新7.84万元/吨，较上周末-0.44% ；
4) 钯，2Q25均价261元/克，同比+1%、环比+2%；最新276元/克，较上周末-0.36%；
5) 铑，2Q25均价0.14万元/克，同比+12%、环比+10%；最新0.14万元/克，较上周末+1.81%；
6) 天然橡胶，2Q25均价1.45万元/吨，同比-1%、环比-16%；最新1.39万元/吨，较上周末+0.94%；
7) 聚氯乙烯PVC，2Q25均价0.49万元/吨，同比-17%、环比-4%；最新0.49万元/吨，较上周末+0.70%；
8) 重度纯碱（未更新），4Q24均价0.16万元/吨，同比-43%、环比-23%；最新0.15万元/吨（2024年12月16日），较2024年12月13日持平；
9) 冷轧普通薄板，2Q25均价4065元/吨，同比-10%、环比-5%；最新3966元/吨，较2025年6月13日-0.45%；
10) 天然气，2Q25均价0.45万元/吨，同比+5% 、环比+0%；最新0.44万元/吨，较上周末+0.02%；
11) 92#汽油（未更新）：2025年6月10日最新8.09元/L，较2025年5月31日+1.11%；
12) 95#汽油（未更新）：2025年6月10日最新8.37元/L，较2025年5月31日+1.10%。
二、行业要闻
1) 6月16日，小米集团董事长雷军在微博发文表示，小米YU7将于6月底发布。
2) 6月17日，香港联交所权益披露资料显示，6月10日至6月13日，美团CEO王兴累计减持了573.7万股理想汽车，套现金额共超6亿港元，持股比例从20.94%下降到20.61%。
3) 6月18日，乘联分会数据显示，6月1-15日，全国乘用车市场零售70.6万辆，同比增长20%，较上月同期下降9%；今年以来累计零售952.2万辆，同比增长10%
4) 6月19日，乘联分会秘书长崔东树发文称，2025年5月月末全国乘用车行业库存345万辆，较上月下降5万辆，较2024年5月增16万辆，形成库存持续高位的特征。
三、市场表现
本周汽车板块涨幅-2.57%，板块排名23/29。本周指数涨幅情况：上证综指-0.51%、沪深300 -0.45%、创业板指-1.66%、恒生指数-1.52%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块-2.57%、零部件-2.79%、乘用车-2.19%、商用车-1.83%、流通服务-3.26%。
四、风险提示
宏观经济不及预期、地缘政治波动风险、汽车行业销量不及预期、新车上市销量不及预期、原材料价格波动等。
小 程 序 二 维 码
免 责 声 明
具体内容详见华创证券研究所2025年6月22日发布的报告《【华创汽车】汽车行业周报（20250616-20250622）：6月下旬需求有望恢复，小米YU7月底发布》
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