利通科技出了年报，记录一下。

先说大家最愿意关注的数据：

收入4.84亿元，同比小幅下滑0.32%；

净利润1.07亿元，同比下降19.82%；

昨天收盘总市值19.52亿元，静态市盈率 18.24倍。

分红预案每股派2毛钱现金，中规中矩。

公司经营性净现金流1.39亿元，负债率23.9%，长短期银行借款都是0，应收款虽然上升到1.13亿元，但是2年以上的应收款总额仅有1120万元，减值计提得也比较充分，而应收款上升主要是四季度营收大幅增长，账期未到，所以财务情况非常稳健。

下面重点讲讲我对利通“危”与“机”的理解：

危是什么呢？

2022、2023年利通科技利润的超高增长，出口美国的酸化压裂管功不可没，现在中美两国的情况，让这个爆款产品充满了不确定性。当然在经济意义上说，石油近期在60美元价格徘徊，对页岩油的开采是不太友好的。所以利通需要找到对冲的方法。

机是什么呢？

中美关税，虽然给利通出口美国的石油管带来困难，但是中国也是有石油开采的，而中国的石油管之前对进口的依赖还是比较明显的，所以利通能不能利用好新的形势，在石油管进口替代方面取得长足进步，这是个大机会，毕竟，前两年公司酸化压裂管出口美国好的时候总额并不高，也就1千多万美元，主要是毛利超高。

我们已经在媒体上看到利通在这个方面的努力和成果，大家可以再读读公司年报和公司公众号。

所以我是很希望公司在国内石油管领域未来两年能取得突破性进展。

公司软管明后年的期待是除了看石油管，还可以看看公司核电软管，公司受客户委托进行了这部分工作，根据年报披露进展还不错，但是核电领域导入周期比较长，今年就能放大量不太容易，但是突破后，中国核电建设的景气度还能持续好几年，所以还是可以期待。

当然还要说说利通另一个层面的危与机：

公司立足流体软管，向上拓展材料业务，向下拓展设备和服务业务。向上的材料，因为跟公司今天的主业联系更紧密，直观感觉不用特别担心。

但是向下的拓展，一个是食品行业的超高压灭菌设备，一个是市政管网疏浚服务，这两个行当跟公司原来的主业和业务模式其实是距离较远的，装备业务的导入周期也会比较长。

推进得顺利，公司可以形成一体两翼新格局，市场更大，想象力也大；推进得不顺利，管理链条长，公司原来的人才和管理模式短期不适应，以及新业务持续不盈利可能带给内部投入和考核方面的压力，对公司就形成挑战。

所以，这也是一个危与机。

但是总得来说，公司基本盘扎实，财务很稳健，估值便宜，这几方面决定了投资风险也不算大，所以值得多关注几年，看看能否见证一个零部件公司的裂变成长。

（转自：高凤勇的经济学解释）