建发股份2023年以62.86亿元收购美凯龙29.95%股权，美凯龙股价从4.82元/股跌至3.11元/股，建发账面亏损超20亿元，市值缩水约36%。美凯龙转型未改颓势，近2年亏损超45亿。建发总负债达3538亿元，资产负债率超75%。联发集团是建发地产业务主力，其聚焦三四线城市等拿地策略致销售疲软，2024年销售金额仅213.5亿元且净利润亏损。2025年2月联发集团改革，成效待市场检验，改革面临三四线存货占比68%等挑战。