- 行情描述：
10月11日，汽车、新能源两大板块共振上涨，带动新能源车ETF（515030）全天高开高走，收涨超3%，持仓股中矿资源、永兴材料涨停，德方纳米、赣锋锂业、天齐锂业、天赐材料大涨超6%。而在此之前，新能源车ETF跟踪的中证新能源汽车指数自高点回撤了34%。
- 消息面：
乘联会发布信息显示，9月乘用车同环比稳定增长。产量：9月国内狭义乘用车产量同比+2.8%/环比+8.7%至243.1万辆，2023年前9月产量同比+5.2%至1776.6万辆。零售：9月零售销量同比+5.0%/环比+5.0%至201.8万辆，2023年前9月销量同比+2.4%至1523.3万辆。批发：9月批发销量同比+6.6%/环比+9.5%至244.9万辆，2023年前9月销量同比+6.6%至1781.3万辆。出口：9月出口销量同比+50%/环比+8%至35.7万辆，2023年前9月出口销量同比+68%至267.7万辆。
- 投资要点
9月新能源乘用车销量，批发和零售销量同环比双增长，9月新能源汽车销量同环比增长，渗透率小幅波动不改上行逻辑，1-9月插混占新能源比重提升至30%，纯电车型在出口方向持续发力。产量：9月新能源乘用车产量同比+10.7%/环比+1.2%至79.8万辆，2023年前9月产量同比+31.8%至590.0万辆。零售：9月销量同比+22.1%/环比+4.2%至74.6万辆（渗透率同比+5.2pcts/环比-0.3pcts至37.0%），2023年前9月销量同比+33.8%至518.8万辆（累计渗透率同比+8.0pcts至34.1%）。9月自主品牌批发渗透率环比-1.1pcts至49.9%，零售渗透率环比-0.8pcts至59.4%，自主品牌依旧是新能源渗透率的主要驱动力，合资品牌渗透率仍较低。
9月批发82.9万辆同环比增长，新能源出口势头强劲。9月新能源乘用车批发销量82.9万辆，同比+23%，环比+4.2%，1-9月累计批发590.4万辆，累计同比+36%。9月零售74.6万辆，同比+22.1%，环比+4.2%，1-9月零售口径累计销量518.8万辆，累计同比+33.8%。9月新能源乘用车出口9.1万辆，同比+107%，环比+16%，占乘用车出口总量的25.4%，其中纯电动乘用车占比94.7%。中国自主品牌乘用车出海已成趋势，特别是新能源汽车出海未来空间广阔。我国是全球最大汽车产销国，海外市场开始快速增长。汽车及产业链出口金额占出口总额的比例正加速提高，已成为出口贸易至关重要的组成部分。2021年开始，我国汽车出口量连续超越韩国、德国和日本，2023年上半年晋升全球第一，并且全年有望坐稳全球第一。其中，新能源车型具备竞争优势，在欧洲、澳洲和东南亚等地销量快速增长，提供了重要驱动力。
关注旺季市场表现，新车型储备丰富有望提振销量：9月燃油乘用车零售销量同比-3.0%/环比+5.6%至127.2万辆，批发销量同比-0.2%/环比+12.6%至162.0万辆。9月汽车经销商库存预警指数同比+2.6pcts/环比+0.9pcts至57.8%，经销商库存水平位于警戒线以上。其中，合资品牌库存指数环比上升，仍存在去库压力。我们认为，终端补贴优惠及地方性促消费政策持续，叠加季末主机厂冲量因素，燃油车与新能源乘用车销量均环比改善。随着汽车传统旺季+新能源新车型周期到来，看好4Q23E新能源汽车销量爬坡前景。
行业智能化主题趋势延续：近期由于新款M7大定订单超市场预期，关于华为产业链的关注度持续提升。年内ADS2.0智驾功能全国范围落地、华为系车型密集上市将加速推进智能功能升级，鉴于市场竞争加剧预计行业以价换量+智能化主题趋势或仍将延续，关注自主崛起和电动智能趋势下增量零部件机遇，新车型集中上市叠加需求高景气，乘用车行情延续。7月以来乘用车终端需求持续强劲，但由于2022年同期高基数原因同比增速并没有十分亮眼，9月开始随着基数回归正常，叠加华为智选车、特斯拉等多家车企新车型集中上市，我们预计乘用车销量有望同比加速增长。随着市场风险偏好回升，机器人和自动驾驶等方向也有望预期再起。市场交易重心仍在短期存在边际变化的方向：一是华为产业链，M7订单超预期，奇瑞华为合作车型和M9临近上市。二是特斯拉产业链，车型改款或者新车型开启定点，叠加机器人业务的预期升温。
关注相关指数机会：
1、新能源车 ETF （515030） 及其联接基金（013013/013014）：
新能源车 ETF跟踪中证新能源汽车指数，是新能源车行业的代表性指数。指数选取涉及钾电池、充电桩、新能源整车等业务的上市公司股票作为成份股，以反映新能源汽车行业相关上市公司的整体表现。中证新能源汽车指数成分股“少而精”，聚焦行业上中下游产业发展机遇。
2、智能车 ETF （159888）：
智能车ETF追踪中证智能汽车主题指数，指数选取为智能汽车提供终端感知、平台应用的公司，以及其他受益于智能汽车的代表性沪深A股作为样本股，反映智能汽车产业公司的整体表现，包括但不限于：智能汽车硬件软件提供商，整车厂商，互联网厂商，行业应用供应商等。指数当前成份股52只，目标容量80只，季度调样。
数据来源：Wind，新能源车 ETF （515030） 及其联接基金（013013/013014）风险等级为R4（中风险），智能车 ETF （159888）风险等级为R4（中风险），以上基金属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。个股不作为推荐。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。市场有风险，入市需谨慎。
