近千万手封单，或许再也没有“伤心太平洋”！
据新华社消息，继中共中央政治局7月24日召开会议，强调“活跃资本市场，提振投资者信心”后。日前，证监会召集了几家头部券商的相关人士，就之前政治局会议提出的“活跃资本市场，提振投资者信心”广泛征求了意见。
“证券”股继上周五集体封板后，今日再次爆发。某知名经济学家更是以一个“买”字，表达自己对市场的看法。那么市场真的好起来了吗？持续性如何？
今天就让我们聚焦“证券”板块，回顾历次中信证券涨停，结合宏观背景、行业估值、流动性等分析下半年主线机会以及相关代表性公司。
一、“活跃资本市场”，行情启动？
近期政治局会议首提“活跃资本市场”，同时释放出稳经济、稳地产等重大利好信号，证监会和住建部等各部门打出政策“组合拳”，权益市场信心明显提振。而活跃资本市场的路径主要包括以下方面：
（1）引入增量资金。市场真实无风险利率下行背景下，叠加公募基金行业让利降费，预计更多增量资金倒逼进入资本市场。
资料来源：澎湃新闻、兴业证券研究所（2）降低股票交易成本。目前沪深A股交易费用包含印花税、过户费、交易规费和佣金等，其中印花税为0.1%，过户费为0.001%，交易规费为0.00687%，2022年市场交易佣金约为0.023%，交易成本调降将吸引更多投资者进入。
资料来源：HTI、兴业证券研究所（3）引入更多交易工具。近年来以股指期货和股指期权为代表的金融衍生工具持续创新，给予市场更多元化的交易方式，从而吸引增量资金流入。
资料来源：中国金融期货交易所、兴业证券研究所长周期复盘来看，券商股的股价走势取决于市场周期和监管周期，其中市场贝塔决定趋势，通常在经济上行阶段股票市场表现较好，券商作为高贝塔资产同样具备良好绝对收益，预计在地产政策反转等催化下2023年经济环境有望进入上行通道。
资料来源：新京报、兴业证券研究所二、如何理解中信涨停？
复盘券商板块历史表现，中信证券作为券业龙头，2003年初上市以来共有59个交易日涨停，共有5次连续涨停的情况。其中：
（1）2005~2008年共有30个交易日出现涨停，3次连续涨停。这四年受益于股权分置改革、汇改及经济蓬勃发展，市场交易量快速提升，证券行业的迎来一轮高速成长期，阿尔法明显。
资料来源：同花顺、华创证券研究所（2）2013~2015年共有13个交易日出现涨停，其中2014年12月有6个交易日涨停，2次连续涨停。2013年证券行业创新周期开启，2014年市场行情、流动性快速提升，行业创新举措带来的业绩预期得到兑现。
资料来源：同花顺、华创证券研究所（3）2019年2月底中信证券出现两次涨停，2016~2018年市场行情走弱后得到反转（2018/12/28~2019/3/8券商板块上涨48.5%）；2020年7月初共有两次涨停，主要受益于打造“券业航母”的市场预期及市场景气度反转的催化（2020/5/28~2020/7/10券商板块上涨47%）。
资料来源：同花顺、华创证券研究所（4）2023年7月28日，时隔三年，中信证券再次涨停。在这三年中，券商板块有数次小幅冲高，但中信证券均未出现涨停。历史上中信证券涨停背后往往意味着券商板块出现了一轮有相对确定性的板块行情。此次中信证券涨停背后可能反应着券商板块相对确定性的板块机会。
资料来源：同花顺、华创证券研究所2016年证券行业以净资本为核心的信用风控体系建成以来，证券行业估值锚向PB切换，2019~2020年的券商板块表现可能更具参考价值。复盘2019年初及2020年中券商板块表现：
（1）2019年1月4日券商板块上涨6.7%，而后横盘约20个交易日后在年后首个交易日开始大幅上涨，在上涨10~20个交易日后见顶，在横盘一个半月后开始出现估值回调。
资料来源：同花顺、华创证券研究所（2）2020年6月中券商板块开始启动，在上涨15个交易日左右后见顶，开始出现连续三个交易日的剧烈下跌（共下跌12.3%），而后横盘近半年后，估值中枢开始缓慢下跌。
资料来源：同花顺、华创证券研究所反观此轮板块行情，中信证券此次涨停反应着投资者对此轮券商板块大行情的信心。2019及2020年的两轮行情中，中信证券各有两次涨停，第一次均在券商板块上涨行情的中期，第二次均在券商板块上涨行情的顶点。考虑到市场利好预期，板块估值仍有较明显的修复空间。
三、国内“证券”相关公司梳理
（1）行业整体杠杆率抬升预期下：中信证券、中金公司。
（2）财富管理方向：东方财富、广发证券、东方证券。
（3）中特估方向：中国银河。
（4）资本市场提振及AI大趋势：同花顺、指南针、财富趋势。
（5）其他：太平洋、华创云信、东吴证券、山西证券、国金证券、东北证券、财通证券、国泰君安、东兴证券、申万宏源、华安证券、招商证券、国信证券、广大证券、锦龙股份、中信建投、首创证券、国海证券、信达证券、红塔证券、华泰证券、天风证券、西南证券、中原证券、长江证券、华鑫股份、哈投股份、第一创业、国联证券、长城证券、财达证券、西部证券、浙商证券、海通证券、南京证券、光大证券（维权）、华林证券、华泰证券。
重点提示：任何逻辑，均需要结合大市和板块的走势选择介入、退出的时机。牢记一句话，追涨毁一生，低吸富三代，谨防高潮之后的退潮期。
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