来源 Gangtise投研

　　—— 制造|科技（8个）——

　　【逆变器】分析师透露，固德威的四月份的排产环比增长约40%，一季度库存接近底部；昱能科技预计2024Q2的出货量环比增长20~30%之间，全年出货目标为同比增长约30%；禾迈股份3月份订单明显增长，全年出货目标为同比增长15%左右。

　　【风电】专家透露，预计千乡万村驭风项目会在2024年~2025年间，每年带来8GW以上的分散式风电的增量。目前没有补贴的分散式风电的项目收益率大约为5%，预计文件将使项目收益率提升到8%，资本金收益率可达10~11%。

　　【低空经济】专家透露，特定地理条件下的载人eVTOL具有经济价值，但市场规模有限。大型城市中，国际机场至市区的空中运输若转化5%客流，每个城市可能需20~30台eVTOL。货运方面，支线运输可能需求1000台左右无人机，而末端运输可能需求10万台小型无人机，末端无人机通常载重15公斤，最多不超过50公斤，因为国家对起飞重量超过35公斤的无人机有特定规定。此外，国家不会强制推动低空经济改革政策，而是会提出指导方针，由地方政府根据实际情况执行。早期的政策参与者可能会获得国家的政策支持，例如补贴。

　　【轮胎】分析师称，据调研，2024年3月至4月中旬，多家企业轮胎价格上调2~5%不等。目前半钢轮胎订单非常饱满，上周半钢轮胎行业开工率增加0.2pct，至80%左右，达近年高峰水平，全钢轮胎开工率约69.5%。

　　【新能源重卡】专家称，2024年3月新能源重卡发货量超6000辆，终端上牌量估计在4000~5000辆，较2023年同期翻了1倍多。在环保政策和电池价格大幅下降的双重驱动下，预计2024年新能源重卡销量大概4.5~5万辆，同比增长超40%，渗透率约8%，同比提升2~3%。此外，从2023H2开始，头部传统车企（如重汽、陕汽、解放）加大新能源重卡的投入，市场竞争加剧，预计新能源重卡毛利率将持续下降。

　　【光模块】根据海外光模块专家透露，英伟达对供应商的2024年的800G光模块供货量要求从约3个月之前的800万支下调到600万~700万支；谷歌对供应商的2024年800G光模块供应量要求从200万支下调到150万支。

　　【船舶】分析师称，目前新船造价指数处于历史峰值的95%分位数，其中，集装箱船价格处于历史分位数的88%，游轮处于83%分位数，干散货船处于69%分位数，LNG船价创了历史新高。船舶涨价的主要原因是供不应求，本轮周期供给收缩了近50%左右。考虑原材料成本、汇率、通胀等因素，目前克拉克松船价指数较2008年的峰值还有30%的差距，预计船价还没有达到周期的高点。

　　【光模块】分析师表示，之前市场担忧的“铜进光退”或光模块在H卡升级到B卡过程中配比下降是误解。实际上，将GB200机柜组成的集群与GH200的集群进行对比，光模块的弹性远大于铜缆，原因在于光模块与GPU数量之间并非绝对线性关系，而是随着GPU节点和交换节点的增加，对无损的全互联的网络要求提高，光模块用量将呈现指数性增长。

　　——消费|医健（3家）——

　　【酒店】分析师称，关于开店情况，2024年华住指引是新开店1800家，关店650家；锦江是新开1200家，签约2500家；首旅是新开1200家。关于RevPAR情况，2023年华住、锦江、首旅的RevPAR分别恢复到2019年120%、106%、107%，主要系ADR拉动。华住预计2024年RevPAR较2023年持平或微增，锦江预计2024年境内收入同比增长6~9%（对应RevPAR是正增长）。

　　【电生理】从业人员表示，预估2023全年电生理行业手术量约为30万例，预估2024年仍将有20%以上的增长，其中房颤手术占比较大。

　　【医美】专家表示，2024年4月1日起，所有医美射频仪器必须获得医疗器械注册证才能生产、进口或销售，目前国内约有25家企业获得射频类三类医疗器械证书，但部分可能应用其他领域，而非医美领域。目前市场对医美射频设备需求旺盛，整体形势看好，医美行业从3月份到现在整体呈稳中有升态。

　　——能源|材料（2家）——

　　【玻纤】专家透露，玻纤此次涨价是因为下游厂商库存较低。预计6月前玻纤价格会继续上涨，下一波价格上涨会有分化，板材纱和毡用纱可能首先提涨，而电子纱由于大厂商有成本优势，提价意向相对较弱。

　　【煤炭】分析师称，截至2024年4月1日，全国港口动力煤库存同比减少556万吨，其中北方四港减少380万吨；截至3月29日，沿海8省动力煤库存同比减少320万吨。1~2月份，山西省煤炭总产量同比减少超过3900万吨，至1.73亿吨，前期市场预计其全年减产量为4000~5000万吨，但4月份开始，减幅将有所收缩，预计全年减产量为7000万吨。

　　——金融|基建（2家）——

　　【房地产】专家分析，从当前跟踪17个城市二手房表现来看，3月整个二手房成交面积环比2月增长99%，同比下跌36%，Q1二手房成交面积同比下降20%左右。深圳是唯一一个3月份二手房实现同比正增长的城市，增幅约10%左右。

　　【银行】分析师表示，根据已披露年报的上市银行看，分红比例呈现稳中有升的态势，6家国有行分红比例达30%左右，部分股份行提升了分红比例，如招商银行、平安银行、兴业银行等，区域性银行分红比例存有差异，常熟银行和无锡银行分红比例保持稳定不变，瑞丰银行分红率实现明显上升，从15%提升至20%。

　　——业绩|订单（12家）——

　　【博迈科】管理层表示，截至2023年末，公司在手订单约40亿元，其将在2023~2025年完成。2024年公司计划以自有资金回购4000~8000万元的股票，目前已回购3000万元。所签两个FPSO项目毛利率在15%左右，俄罗斯液化天然气项目毛利率为25%左右，卡塔尔能源扩充项目在20%左右。

　　【深圳燃气】管理层透露，公司2023年向气电厂供气的量达到15亿立方米，同比增长5亿立方米，公司2024年向气电厂供气的量预计将达到约21亿立方米。海气资源布局方面，公司目前有三个海气合同在执行，总量为84万吨。2023年下半年签订了10年期长协，与华安接收站匹配，自2024年12月开始执行，年合同量为80万吨，预计从2025年开始逐步增加至总计160万吨。新签订的80万吨的海气合同，价格公式结合油价与GPM价格，目前预计成本在3元每立方米以下。

　　【电科数字】管理层表示，远景能源在美国收购了一个日本企业工厂，2024年公司将帮助其在美国改建落地，后期可能仍有两三个工厂待建。同时，公司正在考虑在墨西哥开个公司和在新加坡加大投资，公司在北美的布局已较完善，预计海外业务将是今年的增长点。2024年公司将关注城乡农信等中小银行的数字化改造需求，预计在证券和保险行业也有业务增长点。

　　【海信家电】管理层称，公司内部要求2024年海外市场营收同比增长两位数以上，海外市场的核心是自主品牌，ODM的营收规模没有要求（不做中低端品牌的代工）。三电公司预计2024年营收微增，大概率可以扭亏，预计2026年实现小个位数的利润率。此外，公司在西欧市场的产品价格指数已经在提升，产品结构升级在有序推进中。

　　【中旗股份】管理层称，2024年公司经营目标是：收入和利润同比增长10%。2024Q1公司营收已经止跌，同时一季度的订单有所增加。公司2024年年初在淮北基地投产了苯唑草酮（目前苯唑草酮年产能是500吨，单价是200万元/吨），在淮安基地投产了噁唑酰草胺。2024年公司还将在淮安基地投产异噁唑草酮、吡唑醚菌酯。此外，如果2024年公司创制药产品精噁唑甘草胺拿到登记证，也会投产。

　　【森马服饰】管理层称，公司预期2024年全年收入和利润增长均接近两位数，主要通过拓店，店效及坪效的提升（提升商品运营效率，做强优势区域，提升数字化运营能力等）。2024Q1公司全系统的终端零售额同比增长1.6%，其中，森马零售额同比下降1.5%，巴拉巴拉同比增长3.3%。

　　【宁沪高速】管理层透露，公司龙潭大桥项目今年投入9亿元，预计今年年底具备开通条件，将在明年体现业绩。另外，锡宜高速公路南段扩建项目已经开始启动，今年将进入保障推进阶段，今年将投入11.5亿元。

　　【招商港口】管理层透露，2023年公司海外业务收入占比达到30%以上。2024年1~2月巴西码头收入实现双位数增长，公司参股的Terminal Link旗下的欧美码头增长7~8%。目前公司总体毛利率约41.5%，国内码头业务毛利率约35~40%，海外码头业务毛利率约50~55%，总体上海外码头获利能力更强。

　　【苏试试验】管理层称，上海宜特的设备预计于2024Q2就位并完成安装调试工作。后续产能爬坡完成后，每年有望带来2亿元左右的营收增量。

　　【润邦股份】管理层称，依照在手订单规模来看，预计2024年物料搬运装备业务营收为45~50亿元，海工业务营收为10~15亿元，船舶配套业务营收约为6亿元。2024年整体营收预计仍会保持稳定增长，但同比增速可能会低于2023年。公司计划通州湾装备制造基地项目于2024年5月份开始动工，建设期12个月左右，预计2025年Q1或Q2有所投产；预计2024年Q4~2025年欧洲和日本订单会逐渐落地，欧洲第三轮、第四轮订单约10亿元。

　　【微电生理】管理层表示，2023Q4毛利率相比Q3有所下降，主要是因为产品结构发生变化。从2024Q1的情况来看，2024年毛利率回到60%以上问题不大，新品放量和产品转换是毛利率恢复的关键。

　　【北大荒】管理层表示，目前公司有一个为期5年的分红规划，即每年分红比例不低于30%，但由于公司现金流状况良好，公司近5年的分红比例都维持在70%以上，分红在整个农林牧渔行业中排名在前10 ，公司2022、2023年的分红比例分别是83%、70%，预计2024年的分红比例是74%，虽然比例减少了，但是由于利润在提升，分红绝对值是在提升。

　　——销量|产能（6家）——

　　【长源东谷】管理层称，2024Q1公司天然气业务出货量约1.1万台，其中精加工出货量2000台。公司2024年天然气业务板块重点做精加工，精加工单价较高，通过提升精加工占比改善毛利，预计2024全年天然气业务出货量超6万台，其中精加工可能达到2万台以上。

　　【东方钽业】管理层表示，超导腔改造项目将于4月份全部完成，届时超导腔产能将提升70支，至100支，同时另外两募投项目也将4月底前完成安装。另外，公司开始布局上游资源，已在非洲成立分公司，寻找海外资源。

　　【】管理层表示，黑龙江煤矿扩建项目将于2024Q2试运营；恒泰公司延深技改项目将于2025年完成；皖恒新能源300兆瓦风电项目将于Q3开工建设，年底首台风力发电机组投入运营；淮北1.8万千瓦分布式光伏处于建设中，另外7万千瓦分布式光伏在做前期设计规划，或于H2开工建设。

　　【方大炭素】管理层表示，鉴于石墨电极整体市场不理想，公司将加大等静压石墨产能提升，成都基地已有1.5万吨产能，后续1.5万吨产能将视市场情况释放。2024Q1等静压石墨毛利率环比持平，约50%。

　　【中煤能源】管理层称，预计未来公司吨煤成本维持在310元/吨左右。在建的苇子沟煤矿顺利推进，预计2025年底能够进行试生产（规模为240万吨/年）。安太堡2×350MW低热值煤发电项目将在2024年年中建成投产。榆林煤化工项目（90万吨/年聚烯烃）将于近期开工。“液态阳光”项目将于2024年开工。2024年生产经营计划：商品煤产量为1.29亿吨以上，聚烯烃产销145万吨以上，尿素产销185万吨以上。

　　【泰嘉股份】管理层表示，2023H2公司新建两条电源生产线（BMP、CP），功率幅度涵盖600~2800瓦，预计2024年5月或6月生产线将满负荷运转，全年订单稳定。预计2024H2将有一两款AIPC适配器电源开始量产，AIPC适配器电源的毛利率相对较好（约30%），预计到2025年将大幅改善并提升公司消费电子电源业务的毛利结构。预计2024年公司消费电子业务营收将同比增长10~20%。目前来看，2024年充电模块的需求量约8~10万台，三条生产线即可满足现有需求。充电模块的现有产能稼动率为100%，但生产效率仅为50%。

　　——产品|价格（6家）——

　　【华阳集团】管理层表示，2024Q1公司HUD产品出货较好，1月出货量为8万台，2月出货量为6万台，3月出货量预计略低于1月。2024年公司合作的新车型、新项目较多，包括极氪、深蓝、问界、蔚来等，预计这些车型会出一些爆款，保守估计，2024年公司HUD产品同比增速30%以上。

　　【捷成股份】管理层表示，影视新媒体版权运营占公司总收入的85%以上。预计2024年公司新发布的智能创作引擎ChatPV年收入约800万元，计划于5月开启正式公测，H2正式向所有C端用户开放。未来公司将与华为在文生视频领域进行深度合作探讨，公司为华为提供影视剧视频数据资源作为语料库，供其做训练。

　　【山石网科】管理层表示，2024年公司将加大对金融大型银行的推进，投标中行、农行、建行等。2024年公司在地铁行业订单储备约1.5亿元。2024年3月15日公司ASIC芯片正式进入流片阶段，流片过程约4个月，预计H2将产出首个或首批芯片。

　　【诺诚健华】管理层表示，坦昔妥单抗（Tafasitamab）r/r DLBCL中国大陆注册临床已经完成，预计2024年5月递交BLA。

　　【臻镭科技】管理层表示，8845k产品目前正处于测试阶段，预计2024年下半年完成测试并投入市场。该产品精度高，主要用于电子对抗和数字相控阵领域，具有市场竞争优势。

　　【浙数文化】管理层表示，2024年公司将聚焦于数字文化、数字技术和数据运营三大领域，开拓网络文学市场。公司计划引入重磅战略投资者，目前与浙江省产业基金接近达成协议。公司开发的传播大模型将服务于媒体从业人员，主要商业模式包括按账号收费和根据功能模块或使用流量收费，具体模式将根据市场反应进行调整。

　　——其他事件（2家）——

　　【神州信息】管理层表示，2024年公司金融信创业务将进入高速增长期，主要系大型及股份制银行将完成核心系统改造，中小银行及保险证券机构将扩大应用改造。同时，公司将在营销、解决方案、交付和研发四个方向发力，打造诚信客户体系，根据客户需求提供数字金融产品线，提升数字化零售能力，加强管理功能确保金融安全。海外业务方面，公司将聚焦核心客户和整体解决方案，重点推进东南亚和中东地区的业务，依托一带一路合作，加入国际银行架构组织，推动银行服务功能转型。

　　【地铁设计】管理层透露，公司广州地铁三、五号线节能系统改造项目目前正在推进，项目合同总额为12.5亿元，第二期改造将于今年基本结束。目前公司深圳4号线一期车站空调系统改造项目基本进入改造的收尾期，即将进入收入确认期。

　　一个投资者需要有一个非常明确的投资理念和投资策略，并且必须坚持它，即使在市场崩溃的时候。

　　——乔治·索罗斯