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　　来源：有研识泰山

　　四月十二日收盘后以国务院发布了资本市场新国九条，是继2004年、2014年后，每隔十年第三次发布国九条，市场边迅速热议，很多人认为大牛市即将到来。笔者认为新国九条非常及时，看好中国资本市场长期发展潜力，并提出以下看法。

　　新国九条出台的时代背景与之前两个大不一样。2004年第一个国九条更多是为解决股票全流通做的证券市场改革，之后引起了股权分置改革的一波大牛市，当年的政策主题是发展和健全为主。2014年第二个国九条是以建设发展开放为主题，之后引起了杠杆融资大牛市。后面由于激进引入泊来品，反而乱像丛生，股市长期不振而，矛盾突出。2024年的新国九条是1，配套制度为N：1+N组合拳更浓，这个第三个国九条出台的时代背景、中美金融战更为激烈，国内外市场和经济环境更复杂，并分阶段提出了未来5年、未来10年和本世纪中叶资本市场短中长期发展目标，这些与前二个国九条相比任务也更艰巨，举措也会更严。因此，本次国九条核心是严监管，重在规范，推动股市长期健康高质量发展是主题。

　　当然远水不一定很快解决近渴，政策效应会滞后的可能。对任何一个政策和制度，因每个人经历、学识、格局、立场和理解等等不同，总会有不一样的解读和理解，体现到股价上是价格起伏波动。这是一个很正常的事情。很多市场人士认为，基于目前市场低点位，虽说市场不可预测，但按照赔率和胜率风险收益看，再往下，跌幅有限。所以还在担心市场大跌，那就杞人忧天了；市场在低位，还依旧非常看空和仓位很低，也会非常被动，笔者认同以上观点，但认为投资者而言归根到底，还是要具体分析落实到对应的行业单一投资标的研究上，提前做好准备工作。

　　作为投资者，要从国情出发，从举国体制推动证券市场进化上看，目前不要以蚍蜉撼大树的心态怀疑证监会整治资本市场乱象之决心，要站在时代洪流的左侧，不当墙头草的右侧，对投资者来讲应该要有大周期大格局角度思考未来，应该加大资产配置。

　　那么，中国股市春节真的马上到来了吗？笔者认为中长期利好的实现要有一个过程，兴奋之余要有理性思考。

　　第一、中国近十年在宏观经济新的理论上没有突破，决策层经济理论水平定留在过去十年之前，近年来在信用与财政、货币与资本、金融风险管理、政府负债、要素资产定价等方面认知分歧较大，无论从理论和政策实践上导向尚处于迷茫期。从而影响政府投资和支出，调节经济增长率和社会就业率，削弱刺激股市动能，制约了社会繁荣度和预期管理能力。尽管有了一些顶层设计，具体涉及资本市场顶层设计高度、力度、深度、透明度受限。客观上应对金融战在理论和策略上尚须时日。

　　第二、打造金融强国大框架之下，如何实践资本市场强国具体措施和合力是否形成尚须观察。大家都意识到中国股市总市值与全球经济体地位不相称，中国股市是全球资产价值洼地。但中央政府如何协调央行、财政部、发改委、国资委、社保等一致性振兴股市政策措施尚未明朗，提升股市价值是国家国民财富水平具体操作层面尚须论证。如果认为牛市条件必须建立在经济繁荣时期观点占居上风，如果管理层心目在资本主义的美西方国家持续牛市是持否定态度，那么中国股市发动牛市时间窗口尚未到来。

　　第三、改变管理层监管思维定式尚须观察。过去可能在某些领导心目中存在着风险是涨出来的，价值是跌出来的思维，如果这种思维依然占监管层的心中，继续负反馈，那么后面还是很难的。不过幸好，最近吴村长多次提到股市的政治性和人民性的观点，绝对符合潮流潮，同时我们完全可以理解，股市人民性，必然包涵着股票指数上涨和市场赚钱效应，提升财产性收入。对投资人来讲，从失望到希望仅存时间的考验了，也许国家真金白银的投入和长期资金不断流入才是真正观察点。

　　第四、股市生态系统重建尚须时间。新国九条，应当是建立新的生态系统走出可喜一步，更是把股市从融资市场转为投资市场新的起点。从严格上市、减持、退市、交易新举措用心良苦。人们诉求改变量化和转融通的政策尚须有搏弈的过程。但是解决投资者公平地位、狂炒垃圾股、板块一日游电风扇行情、操纵市场等有待观察。冰冻三尺，非一日之寒，但是必须相信，生态系统向好肯定可以期待的。

　　笔者认为，如果新国九条应该是健康股市发展之盾，那么股市长期持续上涨才是发展之矛。关键取决于二点：一是中外资金对管理层的信心；二是管理层自己的决心，千万别被美国人打晕。