正心谷资本将于近期开始启动与上海润时私募的整合。上海润时私募基金管理有限公司由知名基金经理雷鸣于2022年离开公募后创立。整合完成后，雷鸣将加入正心谷资本私募证券投资基金管理人——浙江义乌市檀真投资管理合伙企业（有限合伙）担任合伙人兼投资总监，润时私募基金现有业务及团队成员将一并加入。

　　雷鸣投资体系的核心是以低估的价格投资好的生意。投资策略上，坚持聚焦于生意的商业模式和业务特征的深入理解和分析，在满足最低复合回报门槛要求的基础上，寻找价值被低估的个股机会。

　　同时，正心谷表示，雷鸣先生的价值观、投资理念与正心谷高度一致，在汇添富时期就与公司管理层有过共事经历，积累较为深厚的信任基础，他的投研能力历经公募基金、社保专户与私募基金的实践检验，取得了卓越业绩，并形成了可复制的投研体系与管理能力。他与润时优秀团队的加入，也高度符合正心谷的平台型私募战略。相信随着雷鸣先生与其他优秀同事的加入，将显著增强正心谷的投研实力，丰富我们在不同市场环境下的投资策略，持续为客户创造长期卓越价值。

　　以下为对话全文：

　　Q：此次加入正心谷的原因是什么

　　A：雷鸣先生的价值观、投资理念与正心谷高度一致，在汇添富时期就与公司管理层有过共事经历，积累较为深厚的信任基础，他的投研能力历经公募基金、社保专户与私募基金的实践检验，取得了卓越业绩，并形成了可复制的投研体系与管理能力。他与润时优秀团队的加入，也高度符合正心谷的平台型私募战略。

　　我们相信随着雷鸣先生与其他优秀同事的加入，将显著增强正心谷的投研实力，丰富我们在不同市场环境下的投资策略，持续为客户创造长期卓越价值。

　　Q：雷鸣过往履历与业绩

　　A：雷鸣从事资产管理行业17年，具备丰富的行业研究与基金投资管理经验。自2007年加入汇添富基金后，雷鸣从事多个行业领域研究工作，随后于2014年3月开始管理公募基金组合，先后担任汇添富成长焦点、汇添富蓝筹稳健、汇添富经典成长等基金的基金经理，同时还曾担任全国社保基金组合的投资经理。2022年8月创立上海润时私募基金并任基金经理。

　　Wind数据显示，自2014年3月27日至2021年12月31日，汇添富成长焦点基金年化回报22.1%，总回报达371.5%，同期沪深300指数涨幅为127.6%。他管理的另外两只基金：汇添富蓝筹稳健混合，自2015年1月6日至2021年12月31日，年化回报达21.3%，区间收益为286.5%；汇添富经典成长，自2018年12月5日至2021年12月31日，年化回报达31.7%，区间收益为128.4%。同时，雷鸣还曾担任全国社保基金组合的投资经理，从业期间合计管理规模近300亿。

　　2022年8月，雷鸣“奔私”创立上海润时私募基金管理有限公司。截至目前，在近两年沪深股市整体表现不佳的市场环境中，其在管产品均取得良好的绝对收益。

　　Q：能否简单介绍下雷鸣的投资体系

　　A：简单来讲，雷鸣投资体系的核心是以低估的价格投资好的生意。投资策略上，坚持聚焦于生意的商业模式和业务特征的深入理解和分析，在满足最低复合回报门槛要求的基础上，寻找价值被低估的个股机会。

　　好的生意具备可长期持续经营，投入资本回报率高，现金流泛滥，并愿意与投资人分享公司发展成果等特征。在评估生意本身的股权回报率基础上，能够满足未来最低复合回报门槛要求的市场价格，即被认可为低估的价格。如果是以比较低的成本买入一门好生意长期持有，从买入的那一刻起，股价波动其实跟投资人长期收益率没有什么关系，而只与生意本身的回报有关。

　　具备优秀商业模式和竞争优势的公司，往往在被市场广泛充分认知的时候，估值都不会便宜，股价充满乐观的预期和假设，很难继续提供令人满意的预期回报。好的机会需要耐心等待，往往是出现短期负面因素的时候，才有可能出现好的市场报价，但负面因素也考验着投资人的认知深度，而认知深度又建立在多年的持续深入研究积累基础之上。

　　Q：目前正心谷投研团队的构成如何

　　A：近年来，公司致力于打造强大的投资与研究平台，从文化、理念、流程、机制、激励等层面着手，吸引优秀人才加入。截至目前，投研团队拥有近20人规模，他们中既有从业经验丰富、管理过百亿养老年金与公募基金的大将，也有保障研究深度与前瞻、具有产业思维的大型券商首席，以及一批有志于价值投资、长期投资的高水平研究员，组织梯队化特征显著。