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　　来源：中华粮网

　　豆棕价差低位有利于豆油替代消费增加。4月USDA报告预估巴西大豆产量1.55亿吨，未调整，高于市场预期的1.523亿吨，阿根廷大豆产量5000万吨，未调整，低于市场预估的5048万吨，美豆期末库存3.4亿蒲，高于预期的3.19亿蒲以及上月预估的3.15亿蒲，报告整体影响中性略偏空。

　　4月份阿根廷、巴西大豆集中上市，季节性供给压力对美豆和南美豆贴水影响偏空，但受成本端支撑，回落幅度有限，国内二季度大豆到港量季节性增加，豆油将阶段性转向宽松，对豆油基差产生一定压力。长期关注美豆产区天气情况。

　　方正中期